中金策略李少鹏：“乱世”与“中国股市脊梁”

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　　来源：鹏友来开会

　　当今世界混乱不断，俄乌战争搅乱欧洲，中东战火按下葫芦起来瓢，特朗普关税战像无聊的肥皂剧一样不断拉长，前脚欧洲右翼化，后脚日本首相声称染指台湾，白宫警卫战士遇袭，香港突遭火灾．．．．．．这些事件与全球股市有关吗？中国股市会受到“乱世”影响吗？

　　如果说美联储利率、俄乌冲突、中日关系等大事件对全球股市有影响，大家不会有什么疑义，但是，如果说这些事件对中国股市也有影响，意见就不那么一致了。其实，就像所谓的蝴蝶效应那样，一些敏感事件对中国股市的影响是显而易见的。如美联储利率变化，直接影响海外资金对人民币资产的定价，相当一部分海外资金经常在香港与内地之间套利。再如英伟达芯片与谷歌芯片竞争，直接影响到中国内地股市对芯片、半导体类股票的持股心态。更不用说特朗普关税战对内地股市带来的一系列冲击了。

　　那么，是不是不管鸡毛蒜皮，只要是外围发生一点事，都会对中国股市造成影响呢？当然也不是，而是要看具体事件的信息传导链条。前述可以影响国际经济大循环的政经事件，必然影响各国股市，当然也包括中国股市。同时，一些看起来不大，但可以诱发投资者心理共振的事件，也会影响中国股市运行。如，美国一些企业和州政府状告特朗普关税政策，其实难以动摇特朗普的主体政策，但给关税政策增加一定变数；日本首相扬言干预台湾省事务，不可能改变中国对主权和领土安全的绝对掌控，但给涉日贸易带来不小影响，甚至扰动局部产业链；白宫新闻秘书莱维特的“前嫂子”被美国移民局拘捕，听上去完全是一条花边新闻，不可能与股市有关，但这是美国移民政策的一个连带事件，其实影响力关注移民政策的人的心态；香港大火算不上什么特殊事件，但在大湾区加速建设的背景下，建筑安全、材料安全以及救援机制的探讨，也会影响该区域投资者的心态。

　　那么，这些事会影响美股吗？会影响欧洲股市吗？会影响澳大利亚股市吗？我以为，根据不同信息的特质和不同的时空环境，传导机制、发酵机制、作用结果必然是不同的。美国股市不会受“小屁事”的影响，因为美国股市已经是“大资本”的天下，“大资本”喜欢玩大事，不会在意不直接相关的小事。其它国家则不同，“中等资本”只能玩“中等的事”，一些小事也会对股市运作产生影响。

　　中国股市的情况是，“大资本”还不够强大，对稳定市场中枢、挺起A股脊梁有畏难心态，并且，不少大中型投资机构沉溺于“消息市”，习惯于看美国人眼色行事。这就会形成一个怪循环：美股涨，中国股市不涨；美股小跌，中国股市大跌。在这种情况下，研究影响中国股市的大事小事，就变得十分重要了。

　　说到底，中国股市需要构建一个更加科学有效的信息传导、解析、传播机制。大型投资机构有责任及时解析、传播财经信息，让全市场投资者准确判断相关信息。

　　如果大型投资机构不做这件事，只靠监管部门、半吊子媒体干这件事，则中国股市还会继续迷茫一阵子。

　　中国股市何以刷新历史？

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